对于流动性过剩问题的讨论，目前存在两种状况，一是有的观点只局限于金融领域，甚至将它只看成为一种货币现象；二是有的观点过度夸大了流动性过剩的负面作用，甚至使人有恐惧心态。其实，对于流动性过剩问题，不仅不能只作为货币现象来讨论，而且也大可不必过份地恐惧它，而是应该从整个经济体制的角度全方位地分析它，科学地对待它。

究竟是通货膨胀压力，还是经济过热和经济泡沫的压力

流动性过剩的最直接表现是引发价格过快上升。价格包括消费品价格、投资品价格和资产价格(在我国主要是房价和股价，房价在我国并未统计为消费品价格，而是作为资产价格存在)。流动性过剩如果引发消费品价格上升过快，就会出现通货膨胀；如果引发投资品价格上升过快，就会出现经济过热；如果引发资产价格上升过快，就会引发经济泡沫。可以说，通货膨胀、经济过热、经济泡沫，是流动性过剩带来的三种不同问题。它们之间虽然有联系，甚至有时会同时出现，但它们之间又是有区别的，不可混为一谈。

那么，我国这次流动性过剩究竟引发了哪种价格过速上涨，带来了何种相关的问题呢？我认为，现在我国虽然消费品价格、投资品价格、资产价格都处于高价位运行状态，但压力最大的还是投资品价格上升过快和资产价格上升过快的问题，可以肯定，如果投资品价格再过快上涨，就必然会出现经济过热；如果资产价格再过快上涨，就必然会引发经济泡沫。消费品价格虽然现在也上涨很快，例如已超过了5%的界限，而且还有可能会再上涨，但我认为我国目前并不会出现通货膨胀，通货膨胀的压力并不是最主要的，最主要的压力还是经济过热和泡沫经济。

第一，虽然目前消费品价格上涨较快，而且是近十年来上涨最快的时期，但因为我国目前仍然处于消费不足的状况下，而且我国消费品的生产能力已经很强，因而消费品价格若上涨较快，就会在利益机制的作用下引发供给的快速增加，从而通过供给的快速增加而有效地快速平抑价格。由此可见，我国目前的消费品价格高价位运行，不会引发通货膨胀。尤其是我国目前消费品价格较快上涨，主要是由某些农产品(行情论坛)( 21.90,0.00,0.00%)的短缺而引发的，例如猪肉短缺，这种涨价虽然会因为产品的替代性而引发相关消费品的价格上涨，而且还会因为生产周期较长的原因而难以较快得以平抑，但这种涨价不会引发整体消费品价格的过快上涨，从而出现通货膨胀。从目前的状况来看，消费品价格的局部涨价，不会演化为消费品价格的全面上涨。特别是应该看到，目前农产品价格上涨属于农产品价格的“恢复性”上涨，是有利于农业生产发展的，因而不能以此而推断消费品高价位运行会引发通货膨胀。总之，无论是从我国目前的消费品生产能力上，还是从目前我国的消费趋势上，我国都不具有产生通货膨胀的体制基础。

第二，我国目前随着GDP的快速上涨，资源短缺的情况越来越严重(这里讲的资源主要是指能源、原材料和基础设施)，资源短缺必然会引发投资品价格过速上升，发展到一定程度，就会引发经济过热。因为，投资品价格越高，各类资本进入投资品生产部门的积极性就越高，投资品生产部门的扩张也就越快，而投资品生产部门又是高消耗资源的部门，这就必然会加剧资源的短缺程度，从而反过来会推动投资品价格上涨，进而引发经济过热。尤其是应该看到，我国在能源及原材料上对国际市场的依赖度在不断提高，而且依赖度提高得非常快，因而一旦出现不测事件，就会引发我国资源供给的严重不足，从而会引发经济过热。虽然我们现在已提出转变增长方式，推进节能减排，从而会有效节约资源，但这种转变不会在短期内改变资源严重不足的状况，所以资源不足的压力会仍然很大，这就使得经济过热在我国目前具有易于形成的市场基础和物质条件，从而会成为