近日，国金证券基金研究中心发布的开放式基金评价报告中，泰达荷银合丰成长基金获得综合收益能力五星级评价，与其他基金不同的是，合丰成长是泰达荷银基金公司的伞型基金之一，另外两只是合丰周期与合丰稳定。该基金基金经理梁辉接受《证券日报》记者采访时说：“目前至少从4、5月份来看，物价的压力仍然比较高，所以这也限制了市场大幅上升的空间。”

　　降低仓位规避4500至3000点下跌风险

　　记者：合丰成长、合丰周期与合丰稳定是泰达荷银的伞型基金，那么，在股市震荡调整中，作为伞型基金中的一只，合丰成长如何进行仓位控制？

　　梁辉：合丰成长基金在去年大部分时候仓位均保持在较高水平，该基金的投资上限是80%，实际上在今年年初时基本是在75%-80%之间。我们在2月底3月初时经过了一次对市场的深入探讨，当时市场刚刚开始有调整，但还不是特别剧烈，讨论之后觉得市场面临比较大的下行风险，所以把仓位降到60%-65%，基本上规避了市场从4500点到3000点幅度下跌的投资风险。

　　记者：合丰成长基金的主要投资范围是什么？

　　梁辉：合丰成长基金的主要投资范围是科技股、医药股和具有领先性的机械公司，该基金在04、05年表现不错，基本上是基金同业前5名水平；06、07年市场结构发生变化，合丰成长基金的表现跟市场差不多。

　　限制大小非解禁比例难改市场长期运行趋势

　　记者：近日，证监会公布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，限制大小非解禁，您认为这个政策对市场会有哪些作用？

　　梁辉：这是比较温和的政策，体现出了监管层把减持的过程规范化，用市场化的办法加以约束，以及对市场呵护的态度。

　　这个政策之所以温和是因为它没有像以往的更偏强硬的行政性政策，比如完全限制或者进行严格的限制这种类似的政策。本政策只是把减持的比例严格控制在非常小的范围内，采取的是比较市场化的手段去做减持。

　　但政策本身对市场影响是比较有限的，不会改变市场长期运行趋势，因为如果企业股东真的想去减持的话，也可以用各种各样手段规避这样政策，即使在这个范围内，也可以通过长期的减持达到这一点，所以不改变市场长期运行的趋势。

　　记者：这个政策推出后，对基金公司的申购、赎回有无实质影响呢？

　　梁辉：从泰达荷银基金公司的基金来看，政策出来后没有发生大规模的赎回，总体来看跟以往差不多。

　　记者：合丰成长基金怎样选股？

　　梁辉：合丰成长在选股时考虑四方面的因素：第一是行业的增长趋势；第二，考虑估值水平；第三，考虑短期的催化剂；第四，再考虑公司治理等等。以合丰成长基金最重仓股格力电器为例，格力电器以做空调业务为主，发展的趋势非常好，空调行业每年增速在20%到30%左右，它是跟居民的消费升级有关系，比如过去北方人用空调非常少，南方人用空调比较多，但是随着消费升级之后，北方人也开始用空调，农村的百姓由于用电普及后也开始用空调。加上空调增速是所有白色家电增速最快的一个门类，这个趋势在未来几年也会持续，而格力电器又是这个行业中最大的企业之一，市场占有率在1/4到1/3的高水平，收入增速在30%到50%，快于同行业的增速。出口方面，中国空调每年增速是更高的，而同时公司利润比收入增长还要快一倍，这从规模效应中体现出来，过去做500万空调或做1000万空调，很多成本都可以在产能扩张过程中被摊下来，规模效应体现的很明显，而且销售环节中由于规模比较大，谈判能力更强，所以也占据了优势，综合这些因素，我们判断这些公司在未来几年会保持一个非常快的增速，所以我们看好它就买很多长期持有。

　　宏观经济走势是影响市场的关键

　　记者：对接下来的影响市场的因素怎样看？